Forex efficiency no Brasil

A Hipótese do Mercado Eficiente (EMH) e Forex O que é a Hipótese do Mercado Eficiente A Hipótese do Mercado Eficiente (EMH) afirma que os mercados financeiros são eficientes de forma informativa, o que significa que os investidores e os comerciantes não poderão fazer maiores ganhos do mercado. Simplificando, o EMH afirma que não é possível vencer o mercado no longo prazo. Os defensores da teoria afirmam que aqueles que, de fato, fazem mais do que os retornos médios, fazem isso porque eles têm acesso a informações privilegiadas ou, em alternativa, simplesmente desfrutaram de uma série de sorte prolongada. A forma moderna da Hipótese do Mercado Eficiente foi desenvolvida pelo Professor Eugene Fama da Universidade de Chicago em meados de 19608217 e foi amplamente aceita na academia até a década de 1990, quando o trabalho em finanças comportamentais começou a colocar a hipótese em questão. Apesar disso, muitos acadêmicos e alguns em finanças mantêm a hipótese de mercado eficiente para ser verdadeira neste dia. Aqueles que apoiam a EMH geralmente apresentam suas reivindicações em uma das três principais formas, com cada forma de reivindicação ter implicações ligeiramente diferentes. Eficiência da forma fraca: nesta formulação da EMH, os preços futuros do mercado não podem ser previstos simplesmente analisando o desempenho dos preços passados. Por conseguinte, é impossível vencer o mercado a longo prazo utilizando estratégias de investimento ou de negociação que dependem de dados históricos. Embora o uso da análise técnica possa não permitir que os comerciantes vençam o mercado no longo prazo, algumas formas de análise fundamental podem permitir que os participantes do mercado vençam o mercado. Esta forma de hipótese, sustenta que os movimentos de preços futuros são determinados por informações que não estão contidas nos preços de mercado passados ​​e atuais, descartando essencialmente o uso da análise técnica. Eficiência de forma semi-forte: esta formulação da EMH, vai um pouco mais longe do que o primo da forma fraca. Considerando que os preços do mercado se ajustam rapidamente a qualquer informação nova e publicamente disponível, isso exclui a análise técnica e fundamental. Somente aqueles com acesso a informações privilegiadas poderão vencer o mercado a longo prazo. Forte Eficiência de Forma: aqueles que acreditam na forma mais forte da EMH acreditam que os atuais preços de mercado refletem todas as informações públicas e privadas, o que significa que ninguém pode vencer o mercado, mesmo aqueles com informações privilegiadas. Pode parecer que esta versão da hipótese de mercado eficiente pode ser facilmente refutada, pois há um número considerável de gerentes de dinheiro que conseguiram vencer o mercado ano após ano. Aqueles que apoiam esta versão de linha dura da EMH, muitas vezes respondem, apontando que com o grande número de pessoas que comercializam ativamente os mercados financeiros, você vai esperar que alguns tenham sorte e façam retornos impressionantes ano após ano. A crítica dos financiadores da EMH e do Comportamento Financeiro e, cada vez mais, da academia tem sido muito crítica à Hipótese do Mercado Eficiente, questionando a hipótese tanto em termos teóricos como empíricos. Os economistas comportamentais apontaram para inúmeras ineficiências do mercado, que muitas vezes podem ser atribuídas a certos distúrbios cognitivos e erros previsíveis no comportamento humano. O aumento da negociação algorítmica e das finanças quantitativas não tem necessariamente destruição dos mercados financeiros de tais distúrbios cognitivos, com a crise financeira de 2008 demonstrando como os viés cognitivos podem trabalhar lá em modelos quantitativos complicados. Na verdade, alguns foram tão longe para sugerir que a EMH foi parcialmente responsável pela crise financeira de 2007-2017, com a hipótese de que os líderes financeiros e políticos tenham uma subestimação crônica 8220 dos perigos da ruptura de bolhas de ativos8221. Grande parte do trabalho dos economistas comportamentais sugere que temos boas razões para rejeitar as versões Strong e Semi-Strong da hipótese de mercado eficiente. Os mercados de Forex são um exemplo de um mercado eficiente. A maioria da pesquisa sobre a hipótese de mercado eficiente se concentrou nos mercados de ações, mas houve vários pesquisadores que analisaram se os mercados de Forex são eficiente de forma informativa. Um estudo publicado em 2008 por J. Nyugen, da Universidade de Wollongong, com 19 anos de dados, descobriu que era possível criar regras de negociação que poderiam gerar retornos significativos indicando que os mercados de câmbio podem ser ineficientes. Embora o estudo tenha chegado a dizer que as regras de negociação apenas apresentaram retornos significativos durante o primeiro período de cinco anos, sugerindo que os mercados FX se tornaram mais eficientes durante o período de tempo ou simplesmente as regras de negociação criadas pelos autores de estudos quebraram. Outro estudo de 2008, descobriu que era possível prever movimentos de preço utilizando apenas dados estatísticos, porém não teria sido rentável ter negociado os mercados usando o modelo de previsão de estudos. Esses estudos sugerem que os mercados FX são um pouco eficientes, mas eles certamente não demonstram que é impossível transformar um Market FX de lucro. A Hipótese do Mercado Eficiente (EMH) foi extremamente popular entre as pessoas da academia no final do século 20, no entanto, muitos daqueles ativos em finanças nunca foram convencidos pela EMH. Durante a década de 9082, a hipótese começou a perder credibilidade com muitos economistas comportamentais começando a minar seriamente a hipótese. Quando se trata de saber se os mercados Spot FX são eficientes, tal como definidos por uma das formas da EMH, simplesmente não há pesquisas suficientes para fazer qualquer tipo de afirmação conclusiva. Os dados mostram que é possível criar regras e estratégias de negociação que permitem prever os movimentos do mercado com um grau de precisão significativo. As estratégias nestes estudos tiveram dificuldades no que diz respeito à rentabilidade, mas isso só pode sugerir que os mercados FX exibam alguma eficiência de forma fraca sob certas circunstâncias. Deixe uma resposta Cancelar respostaMARKET EFICIÊNCIA - DEFINIÇÃO E TESTES O que é um mercado eficiente O mercado eficiente é aquele em que o preço do mercado é uma estimativa imparcial do verdadeiro valor do investimento. Implícito nessa derivação são vários conceitos-chave: (a) A eficiência do mercado não exige que o preço do mercado seja igual ao valor verdadeiro em todos os momentos. Tudo o que exige é que os erros no preço do mercado sejam imparciais, ou seja, que os preços podem ser maiores ou menores do que o valor verdadeiro, desde que esses desvios sejam aleatórios. (B) O fato de que os desvios do valor verdadeiro é aleatório implica, em um sentido grosso, que existe uma chance igual de que os estoques estejam sob ou sobre valorizados em qualquer ponto no tempo e que esses desvios não estejam correlacionados com qualquer variável observável. Por exemplo, em um mercado eficiente, os estoques com índices menores de PE não devem ser mais ou menos prováveis ​​em valores avaliados que os estoques com altos índices de PE. (C) Se os desvios do preço de mercado do valor real forem aleatórios, segue-se que nenhum grupo de investidores deve ser capaz de encontrar consistentemente ou sobre valores avaliados com qualquer estratégia de investimento. Eficiência do mercado para grupos de investidores As definições de eficiência de mercado devem ser específicas não apenas sobre o mercado que está sendo considerado, mas também sobre o grupo de investidores coberto. É extremamente improvável que todos os mercados sejam eficientes para todos os investidores. Mas é perfeitamente possível que um mercado específico (por exemplo, a New York Stock Exchange) seja eficiente em relação ao investidor médio. Também é possível que alguns mercados sejam eficientes enquanto outros não são, e que um mercado é eficiente em relação a alguns investidores e não aos outros. Esta é uma conseqüência direta das taxas de impostos diferenciais e dos custos de transação, que conferem vantagens a alguns investidores em relação a outros. As definições de eficiência do mercado também estão vinculadas a premissas sobre o que a informação está disponível para os investidores e refletida no preço. Por exemplo, uma definição rigorosa de eficiência do mercado que pressupõe que toda a informação, tanto pública como privada, se reflete nos preços de mercado, implicaria que mesmo os investidores com informações privilegiadas dentro do site não conseguirão vencer o mercado. Eficiência da forma forte versus fraca: - Sob eficiência de forma fraca. O preço atual reflete a informação contida em todos os preços passados, sugerindo que gráficos e análises técnicas que utilizam os preços passados ​​por si só não seriam úteis para encontrar ações avaliadas. - Sob uma eficiência de forma semi-forte. O preço atual reflete a informação contida não apenas nos preços anteriores, mas todas as informações públicas (incluindo demonstrações financeiras e relatórios de notícias) e nenhuma abordagem que se baseou em usar e massajar essa informação seria útil para encontrar ações avaliadas. - Sob forte forma de eficiência. O preço atual reflete toda a informação. Tanto público como privado, e nenhum investidor será capaz de encontrar consistentemente em ações avaliadas. Implicações da eficiência do mercado Uma implicação imediata e direta de um mercado eficiente é que nenhum grupo de investidores deve ser capaz de vencer o mercado consistentemente usando uma estratégia de investimento comum. Um mercado eficiente também teria implicações muito negativas para muitas estratégias e ações de investimento que são tomadas como garantidas - (a) Em um mercado eficiente, a pesquisa e valorização da equidade seria uma tarefa dispendiosa que não oferecia benefícios. As chances de encontrar um estoque subavaliado devem ser aleatórias (5050). Na melhor das hipóteses, os benefícios da pesquisa de informações e da equidade cobriria os custos de fazer a pesquisa. (B) Em um mercado eficiente, uma estratégia de diversificação aleatória em ações ou indexação ao mercado, com pouco ou nenhum custo de informação e custos mínimos de execução, seria superior a qualquer outra estratégia. Que criou maiores informações e custos de execução. Não haveria valor agregado por gestores de carteira e estrategistas de investimento. (C) Em um mercado eficiente, uma estratégia de minimização das negociações. Ou seja, criar um portfólio e não negociar, a menos que o dinheiro fosse necessário, seria superior a uma estratégia que exigia negociação freqüente. O que a eficiência do mercado não implica: um mercado eficiente não implica que - (a) os preços das ações não podem se desviar do valor verdadeiro de fato, pode haver grandes desvios do valor verdadeiro. O único requisito é que os desvios sejam aleatórios. (B) nenhum investidor vencerá o mercado em qualquer período de tempo. Pelo contrário, aproximadamente a metade de todos os investidores, antes dos custos de transação, deve vencer o mercado em qualquer período. (C) nenhum grupo de investidores vencerá o mercado no longo prazo. Dado o número de investidores nos mercados financeiros, as leis de probabilidade sugerem que um número bastante grande vai superar o mercado de forma consistente em longos períodos, não por causa de suas estratégias de investimento, mas porque eles são sortudos. No entanto, não seria consistente se um número desproporcionalmente grande desses investidores usasse a mesma estratégia de investimento. Em um mercado eficiente, os retornos esperados de qualquer investimento serão consistentes com o risco desse investimento no longo prazo, embora possa haver desvios desses retornos esperados no curto prazo. Condições necessárias para a eficiência do mercado Os mercados não se tornam eficientes automaticamente. São as ações dos investidores, percebendo pechinchas e implementando esquemas para vencer o mercado, que tornam os mercados eficientes. As condições necessárias para que uma ineficiência do mercado seja eliminada são as seguintes: (1) A ineficiência do mercado deve fornecer a base para um esquema para vencer o mercado e ganhar retornos em excesso. Para que isso seja válido - (a) O ativo (ou ativos) que é a fonte da ineficiência deve ser negociado. (B) Os custos de transação de execução do esquema devem ser menores do que os lucros esperados do regime. (2) Deve haver investidores que maximizem o lucro que (a) reconheçam o potencial de retorno excessivo (b) podem replicar o ritmo do esquema de mercado que ganha o excesso de retorno (c) ter os recursos para trocar o estoque até que a ineficiência desapareça Eficiente Investidores de mercados e busca de lucros: a contradição interna Existe uma contradição interna na afirmação de que não há possibilidade de vencer o mercado em um mercado eficiente e, em seguida, exigir que os investidores que maximizem os lucros busquem constantemente maneiras de vencer o mercado e assim torná-lo eficiente. Se os mercados fossem, de fato, eficientes, os investidores iriam parar de procurar ineficiências. O que levaria a que os mercados se tornassem ineficientes novamente. Faz sentido pensar em um mercado eficiente como um mecanismo auto-corretivo. Onde as ineficiências aparecem em intervalos regulares, mas desaparecem quase instantaneamente à medida que os investidores os encontram e trocam. Proposições sobre a eficiência do mercado Proposição 1: A probabilidade de encontrar ineficiências em um mercado de ativos diminui à medida que a facilidade de negociação no ativo aumenta. Na medida em que os investidores têm dificuldade em negociar em um estoque, quer porque os mercados abertos não existem ou existem barreiras significativas à negociação, as ineficiências nos preços podem continuar por longos períodos. Exemplo: Ações versus imóveis NYSE vs NASDAQ Proposição 2: A probabilidade de encontrar uma ineficiência em um mercado de ativos aumenta à medida que as transações e o custo da informação de explorar a ineficiência aumentam. O custo de coleta de informações e negociação varia muito nos mercados e até mesmo nos investimentos nos mesmos mercados. À medida que esses custos aumentam, ele paga cada vez menos para tentar explorar essas ineficiências. Ofertas públicas iniciais . Os IPO supostamente tornam os retornos excessivos, em média. Ações emergentes do mercado. Eles fazem retornos excessivos Investir em ações perdedoras. Isto é, as ações que fizeram muito mal em algum período de tempo anterior devem render rendimentos excedentes. Os custos das transações provavelmente serão muito maiores para esses estoques, uma vez que (a) eles sejam ações de baixo preço, levando a maiores comissões de corretagem e despesas (b) a oferta-peça se torna uma fração muito maior do preço total pago. (C) a negociação é muitas vezes fina nesses estoques, e pequenos negócios podem fazer com que os preços se movam. Corolário 1: Os investidores que podem estabelecer uma vantagem de custo (tanto na coleta de informações quanto nos custos de transação) serão mais capazes de explorar pequenas ineficiências do que outros investidores que não possuem essa vantagem. Exemplo: efeito de comércio de blocos sobre os amplificadores de preços de estoque no Floor of the Exchange Estabelecer uma vantagem de custo, especialmente em relação à informação, pode gerar rendimentos em excesso com base nessas vantagens. Assim, John Templeton, que começou a investir em mercados japoneses e outros asiáticos bem antes de outros gerentes de portfólio, poderia ter conseguido explorar as vantagens informativas que ele tinha sobre seus pares para obter retornos excessivos em seu portfólio. Proposição 3: A velocidade com que uma ineficiência é resolvida estará diretamente relacionada à facilidade com que o esquema para explorar a ineficiência pode ser replicado por outros investidores. A facilidade com que um esquema pode ser replicado é inversamente relacionada ao tempo, recursos e informações necessários para executá-lo. Como muito poucos investidores possuem recursos para eliminar uma ineficiência através da negociação, é muito mais provável que uma ineficiência desapareça rapidamente se o esquema usado para explorar a ineficiência é transparente e pode ser copiado por outros investidores. Exemplo: Investir em divisões de ações versus Index Arbitrage